Sinteze macroeconomice

30 Septembrie 2008

BANCA COMERCIALĂ ROMÂNĂ S.A.

• Retrogradarea ratingului României de catre S&P este nejustificata având în vedere performantele macroeconomice ale României comparativ cu ale altor state emergente

• Dupa ce trimestrul al III-lea va aduce o crestere economica înalta, economia va încetini în ultimele trei luni ale acestui an ca efect al crizei financiare internationale

• În conditiile în care la nivel global criza financiara va determina diminuarea excedentului de cont curent al marilor exportatori de petrol dar si al statelor exportatoare de produse cu un nivel tehnologic înalt, este de asteptat ca tarile emergente printre care si România sa cunoasca o reducere concomitenta a deficitului de cont curent raportat la PIB

• 2008 va consemna începutul unei corectii graduale a deficitului de cont curent ce va dura mai multi ani

• Rata anuala a inflatiei ar putea atinge 6,2% în acest an în conditiile în care mai multi factori care se manifesta pe termen scurt sunt de natura sa sustina procesul dezinflationist

• Creditul neguvernamental va încetini destul de puternic în lunile urmatoare îndeosebi pe seama componentei în valuta

• Banca Centrala ar putea efectua mai multe reduceri succesive ale dobânzii de politica monetara în primul semestru din 2009 ca urmare a încetinirii inflatiei si a diminuarii excesului de cerere agregata; orientarea politicilor fiscale si salariale implica un anumit grad de incertitudine, ceea ce va limita amplitudinea reducerilor succesive ale dobânzii de politica monetara

• Este vital ca România sa nu reduca cheltuielile dedicate infrastructurii si investitiilor în agricultura în 2009

Retrogradarea ratingului României de catre S&P este nejustificata

Standard & Poor’s a redus recent ratingul României pentru împrumuturile în moneda straina pe termen lung la BB+ iar cel pentru împrumuturile în moneda straina pe termen scurt la B. Perspectiva este negativa indicând faptul ca riscurile cu care se confrunta România în prezent sunt semnificative. Dependenta sectorului privat de finantarea externa în contextul incertitudinilor actuale, lipsa unor masuri luate de catre autoritati pentru diminuarea efectelor generate de criza financiara internationala si focalizarea atentiei asupra alegerilor din noiembrie au fost principali factori amintiti de catre Standard & Poor’s.

Ca urmare a unor reglementari interne specifice anumite entitati internationale ar putea fi obligate sa nu mai investeasca în titluri care nu fac parte din categoria investment grade, impactul asupra Românei fiind negativ în acest sens.

Decizia S&P este nejustificata în contextul în care alte state din regiune detin în continuare ratinguri din categoria investment grade desi anumiti indicatori macroeconomici reflecta o vulnerabilitate cel putin egala cu cea a României. Mai mult chiar, perceptia pietei cu privire la riscul de tara a României este destul de diferita de opinia S&P, cotatia CDS pentru obligatiunile de stat pe 5 ani începând sa scada dupa anuntul agentiei de rating.

1

2

3

4

The tricky lag LUCIAN CROITORU Adviser to the Governor - BANCA NAŢIONALĂ A ROMÂNIEI Lucian Croitoru, Adviser on monetary policy issues to the National Bank of Romania Governor, talks about the NBR’s next moves and explains why the decrease ofthe policy rate hasn’t been reflected into lower interest rates on bank loans. mai mult... The turnaround CRISTIAN SPORIS Secretar de Stat - MINISTERUL ECONOMIEI ŞI FINANŢELOR Cristian Sporis, Secretary of State at the Ministry of Public Finance, in charge with the national treasury and public debt, explains how the state managed to borrow money at the lowest costs in the last seven years and how it turned from a clear market taker into a player with a strong position on the market. mai mult...